去年年尾横了一段时间的“妖镍”，今年以来又不老实了。

年初至今，镍的现货价格继去年大涨后，又出现一波快速上涨，今年涨幅已超过15%。昨日，LME期镍突破了1月份24435美元/吨高点至24610美元，再创11年来新高。全球库存大幅下降、需求旺盛，是镍价大涨的推手，而这一趋势能否延续?

电池市场存在超强需求

根据Adamas Intelligence统计的数据显示，去年全球电动汽车电池装机容量达到了创纪录的286.2千兆瓦时(GWh)，同比大增113%。主要是因为全球最大的电动汽车市场中国销售依然保持强劲的势头，另外欧洲对电动汽车也出现了爆炸式增长。

与不锈钢行业相比，电动汽车电池对镍的需求相对较低，但增长速度却要快得多。同时也不是所有电池都需要用到金属镍，比如新一代的磷酸铁锂电池广受市场欢迎。

但据Adamas Intelligence，去年全球电池装机容量中，有54%的电池都是采用了高镍含量的阴极材料，此外低镍电池占比26%，无镍电池仅占20%。

从使用量来看，光去年12月，电动汽车的镍用量就达到创纪录的19651吨，同比增长44%，环比增长29%。

简单来说，电动汽车革命似乎正迅速接近临界质量状态，随之发生的是镍、钴等电池阴极材料价格不断刷新历史记录，当然还有锂。

另外根据Allied Market Research研究显示，到2030年，全球电动汽车市场估值将增长5倍，达到8237.4亿美元，复合年增长率(CAGR)为18.2%。为了匹配电动车需求的激增，电池市场也将热火朝天，而对于电池所需的金属也将是企业的必争之地。

据统计，全球镍消耗量由2016年的212.2万金属吨增加至2020年的249.3万金属吨，年均复合增长率为4.1%。预计随着未来电动汽车销量及动力电池装车辆的增长，镍消耗量将会上升到2026年的474.85万吨。

全球镍库存大幅下降

另一方面，镍库存大幅下降也是支撑镍价走强的主要原因之一。业内人士表示，随着世界电动汽车产量旺盛，金属镍库存也在持续减少，全球镍现货供应正出现10余年来罕见的紧缺迹象，大量下游买家不得不为拿到现货，而支付巨额溢价。上周LME镍的现货溢价就高达465美元/吨。

去年这个时候，LME镍库存近29.5万吨，其中25万吨为登记库存，4.5万吨为场外影隐形库存。但截至2月21日，LME库存仅为83274吨，而其中52%正在等待实物负荷。根据LME最新的场外库存报告，隐形库存在去年12月底已经缩减到只有2687吨。

俄乌冲突持续发酵 全球原生镍供应或遭遇巨大冲击

此外，近期俄乌冲突升级引发市场关注，2021年俄罗斯原生镍产量约14.6万吨，其中精炼镍产量约12.1万吨，占全球原生镍比例约5%，如果俄乌冲突进一步加剧，则可能对全球原生镍供应产生一定冲击。

俄罗斯海关数据显示，2021年1―11月，俄罗斯镍出口量为4.51万吨，出口额为7.894亿美元，上年同期分别为10.59万吨和13.893亿美元。中国海关数据显示，2021年，中国自俄罗斯进口精炼镍4.6万吨，占中国精炼镍进口量比例为18%，2020年对应进口量则为5.17万吨，同比下滑11%。

不过由于俄镍在中国精炼镍市场占据重要地位，而且俄镍是沪镍的主要交割品之一，若俄罗斯精炼镍出口受到影响，则可能导致中国市场上俄镍供应紧张，沪镍仓单的紧张程度加剧。目前，沪镍仓单已经处于历史低位，低库存与低仓单状态的加剧可能导致镍价的上涨弹性进一步提升。因此，若后期俄乌冲突加剧，仍有可能对镍价产生一定影响。

抢“锂”还不够 镍也成为企业抢手货

其实早在新能源行业爆发早期，全球电池头部企业早就已经布局镍矿。2018年4月，宁德时代(300750)通过子公司加拿大时代投资1500万加元参股北美镍业North American Nickel Inc，持股25.38%。LG也在2017年11月向Kemco公司(韩国硫酸镍厂商)投资89.7万美元，获得其10%的股份。

另一方面锂电池的上游材料供应商，也不甘落后。洛阳钼业(603993)在2019年11月公告称，拟出资7410万美元收购华越镍钴合共30%股权;中伟股份(300919)，直接引入青山控股子公司作为其战略投资者;杉杉股份(600884)也投资15.8亿在长沙投资建厂生产镍。

现如今，贸易商也开始意识到镍资源的重要性。宁波力勤资源科技股份有限公司(力勤资源)，上下游进行了布局，在下游其与宁德时代合资建立了三元材料生产商CBL;在上游与印度尼西亚公司共同开发红土镍矿。

而外企方面，特斯拉已经与必和必拓集团签署了收购澳大利亚镍矿协议，托克集团则收购了新喀里多尼亚镍矿，塔隆金属公司签署了收购美国本土镍矿的协议。

印尼扩产成为镍价“X”因素？

印尼是世界上最大的镍生产国，但在李市场一直以镍生铁的形式供应给不锈钢行业。然而现在已经成为全球镍行业的实验中心。

根据International Nickel Study Group统计的数据显示，在2021年的前11个月，搞过镍开采量跃升35%，至93.6万吨。

从理论上来讲，这种飞速扩张应该意味着镍的供应端将大大改善，大多数分析师也都普遍看好今年上半年的镍价，但由于印尼供应浪潮的出现，此后对镍价保持谨慎态度。

不过值得注意的是，印尼开采镍的碳排放很高，属于能源密集型行业，而煤炭则是该国能源结构的核心组成部分，这就意味着在全球能源转型之际，人们对印尼开采环节和社会影响将越来越严格，从而对镍开采产生一定的压力。

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