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财通证券发布研报称，预计浪潮数字企业（00596）2026-2028年实现营业收入79.84/ 85.37/ 96.55亿元，归母净利润2.75/ 3.46/ 4.21亿元。对应PE分别为6.21/ 4.93/ 4.06倍，调整为“增持”评级。

财通证券主要观点如下：

AI原生产品体系持续完善，企业AI业务商业化快速落地

公司推进“AIFirst”战略，围绕浪潮海岳企业AI构建模型与数据、数智平台、智能应用、智能交互四层产品体系。2026年上半年，公司推出海岳大模型V4.0、MaaS、知识图谱V2.0、ChatBIV4.0、商业AIV2.0等产品，商业AI已部署120余个智能体，覆盖101个应用场景。期内企业AI收入1.37亿元，签约额约4.75亿元；全资子公司浪潮通用软件入选AIP首批国家级试点，商业化持续推进。

智算中心业务订单稳步增长，国内算力枢纽与海外市场协同拓展

公司优化物联网业务结构，聚焦智算中心赛道，围绕全国八大算力枢纽布局，打造青岛智算中心、宁夏中卫绿色数据中心等标杆项目。2026年上半年，智算中心合同额29.5亿元，同比增56%；相关业务收入20.11亿元，同比增7.43%。

传统云管业务短期承压，AI原生改造与央国企客基支撑长期发展

公司推进智能ERP、集团管控、人力及数据治理等核心产品AI原生升级，推动传统软件业务智能化转型。截至2026年上半年，公司已为95家央企、23家省级国资委及210余家中国500强企业提供数智化转型服务。2026上半年云服务及管理软件业务收入16.09亿元，同比下降33.64%。未来传统业务企稳与AI产品商业化成效，是公司业绩修复的核心观察指标。2026年9月、10月公司先后中标长安汽车网报与电子档案系统开发项目、某央企ERP项目，分别围绕报账及会计档案数字化、集团财务数智化底座建设展开，融合了多项智能技术。

风险提示：企业AI商业化与订单转化、智算中心建设交付验收进度均不及预期；运营商资本开支收缩；传统软件需求下滑；行业竞争加剧。

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