2月22日亚市早盘，现货金价上涨近0.4%，1914.08美元/盎司，接近自去年6月以来的最高水平。然而，凯投宏观认为，地缘政治的不确定性最终将让位于看跌的基本面，推动金价跌至1600美元/盎司。

周二(2月22日)亚市早盘，现货金价上涨近0.4%，一度涨至1914.08美元/盎司，接近自去年6月以来的最高水平。然而，凯投宏观认为，地缘政治的不确定性最终将让位于看跌的基本面，推动金价跌至1600美元/盎司。

(现货黄金日线图) 地缘局势支撑金价大幅上涨，但涨势恐难持续

在周一发布的一份报告中，凯投宏观(Capital Economics)的分析师重申了他们对黄金的看跌立场。该公司预计，到今年年底，金价仍将跌至每盎司1600美元。

与此同时，俄罗斯和美国之间不断升级的地缘政治紧张局势催生了新的黄金避险需求，推动金价在上周日突破每盎司1900美元。

不过，凯投宏观市场经济学家艾伦(Oliver Allen)表示：“今年到目前为止，推动实际收益率与金价之间出现差距的主要因素，是俄罗斯和乌克兰地缘政治紧张局势下对贵金属的避险需求。如果目前的紧张局势持续下去，或者爆发一场彻底的冲突，黄金可能会继续从避险需求中获得一些支持。不过，如果紧张局势从现在开始缓解，我们认为金价将大幅回落。”

通胀年内有望缓解，加息压低金价只是时间问题

艾伦指出，金价在2022年前两个月上涨了约4%。与此同时，10年期通货膨胀保值债券(TIPS)收益率上升了约60个基点。他表示：加息压低贵金属价格只是时间问题。

凯投宏观预计实际收益率将继续走高，因美联储寻求在年底前升息并缩减资产负债表。目前，市场正在消化今年加息6次的可能性。

除了地缘政治的不确定性，另一个可能抵消凯投宏观前景的因素是不断上升的通胀压力。近期数据显示，美国1月份居民消费价格指数(CPI)同比上涨7.5%，为40年来最高水平。

但艾伦表示：“我们认为美国的整体通胀将在今年期间大幅缓解。无论如何，历史记录告诉我们，仅靠通胀不足以推高金价。总体通胀水平和短期至中期黄金价格之间的关系很弱，不过黄金在长期内确实能够在投资组合中保值。

周二(2月22日)亚市早盘，现货黄金一度涨至1914.08美元/盎司，创下近九个月新高，随后回落收窄涨幅。北京时间08:53，现货黄金报1908.72美元/盎司。

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