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今年6月初，持续了近半年的美国债务上限谈判“闹剧”终于落下帷幕。美国总统拜登签署法案，暂缓债务上限生效至2025年年初，并对2024财年和2025财年的开支进行限制。当时美国联邦政府债务上限为31.4万亿美元。

在美国国会两党迟迟未能就债务上限谈判达成一致时，美国财政部长耶伦曾多次“喊话”，提示美国债务风险。尽管从经验上看，美国国会两党最终会就债务上限问题达成一致，但在僵持的过程中，对市场以及投资者信心的伤害也是无法避免的。

更重要的是，美国政府多年来财政的入不敷出令债务不可持续。利用不断提高债务上限或暂停债务上限的方法来解决问题，终究只是治标不治本，无法解决根本问题。当前，美国联邦政府债务仍在持续攀升之中，债务违约风险的再度出现或将也只是时间问题。

今年1月，美国联邦政府债务就已经触及当时31.4万亿美元的债务上限，而美国财政部则通过暂停对一些联邦养老基金的投资等方式，将债务控制在限额之内。而时隔半年之后，美国联邦政府债务继续创下新高。

美国财政部公布的数据显示，截至6月15日，美国联邦政府债务突破32万亿美元，比此前的预测提早9年，债务总额上升至约32.04万亿美元，而在6月5日，当时美国联邦政府债务约为31.82万亿美元。根据国会预算办公室的测算，美国国会两党近期达成的债务上限协议，将在未来10年内削减1.5万亿美元的联邦支出。但是即使考虑到新通过的开支削减计划，到本十年末，债务仍将超过50万亿美元。另外，根据美国彼得·彼得森基金会的预测，在未来30年，美国将增加127万亿美元的债务。

美国国会1917年首次设立债务上限制度，之后美国政府债务屡次逼近或达到债务上限。债务上限制度并没有起到约束美国政府举债的作用，反而成为了美国民主党以及共和党之间博弈和“扯皮”的政治工具。

值得注意的是，尽管每次债务上限危机警报最终都会有惊无险地解除，并且市场也相信美国并不会陷入真正的债务违约。但是每一次的债务上限危机，都会在不同程度上影响投资者对于美国政府偿债能力的信心。2011年，美国政府就曾因为债务上限问题，导致美国的主权信用评级历史性地遭遇下调。而这次下调也导致美国金融市场发生强烈波动。

值得注意的是，美联储在去年3月开始了本轮加息周期。尽管美联储在今年6月宣布暂停加息，但同时也向市场释放出了未来可能继续加息两次的“鹰”派信号。随着在过去一年中美联储连续加息，美国政府的偿债利息和成本也随之水涨船高。日益加重的债务负担叠加高企的通胀，或将增加美国政府面临的财政风险，同时也将在一定程度上削弱市场投资者对于美元的信心。尽管历史上美国政府还未曾真正违约过，然而一旦发生违约，后果将十分严重。有经济学家认为，美国政府债务违约甚至可能引发全球性的金融危机。

根据此次拜登签署的协议，距离美国政府下一次的债务上限危机或将还有两年的时间。但美国政府仍在攀升的债务已经为下一次债务违约风险埋下了“定时炸弹”。或许这颗“定时炸弹”最终并不会爆炸，因为美国政府还会再次用提高或者暂停债务上限的方法解决问题，但债务违约“灰犀牛”仍将继续从远方奔来。

（文章来源：金融时报）

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