【资料图】

业务板块2026H1收入（万元）2025H1收入（万元）收入变动毛利率变动（百分点）充电桩销售40,114.8641,822.15-4.08%-11.02工程施工业务15,689.548,470.60+85.22%-3.57储能业务11,237.455,172.06+117.27%+6.80无人机业务1,959.541,170.42+67.42%-0.80铁路运输993.16812.31+22.26%+24.87充电业务230.73106.37+116.91%+63.54其他业务742.27274.06+170.84%+9.78主营业务合计70,967.5657,827.97+22.72%-7.30

注：毛利率及变动幅度根据报告披露的收入与成本数据计算。

管理层"本期营业收入较上年同期增长23.89%，主要是本期新能源业务收入增加所致"的归因需要拆分来看：第一大收入来源充电桩销售上半年收入由41,822.15万元降至40,114.86万元，同比微降4.08%，是唯一出现收入收缩的主营板块；增量主要由储能业务（+117.27%）、工程施工业务（+85.22%）和无人机业务（+67.42%）贡献。2025年年报中"新能源业务及低空经济业务销售增加"的双引擎表述，到2026年半年报已演变为"储能+工程施工+无人机"的多极拉动。

毛利率走势与此形成呼应。据财报数据计算，主营业务整体毛利率由2025年上半年的29.51%降至22.21%；其中充电桩销售毛利率由33.44%降至22.42%，与行业降价促销背景吻合，也是利润总额转亏（-1,049.41%）的直接原因。储能业务毛利率由16.85%升至23.65%，无人机业务毛利率维持在68.06%的高位，但两者合计收入占比仍不足20%，尚不足以对冲充电桩板块的盈利压力。

指标2026H12025H1同比变动2025全年营业收入（元）718,934,194.88580,286,359.10+23.89%1,392,147,134.16利润总额（元）-28,425,692.542,994,044.45-1,049.41%22,375,917.74归母净利润（元）-25,646,524.54661,707.72-3,975.81%16,660,233.53扣非净利润（元）-28,898,140.92122,116.50-23,764.40%8,303,648.90经营现金流净额（元）-95,694,843.61-162,668,612.68不适用-126,319,505.99

盈利质量出现方向性变化。2025年全年归母净利润1,666.02万元（+18.54%），但扣非净利润8,303,648.90元（-26.26%），盈利已依赖非经常性损益；2026年上半年转为亏损，基本每股收益-0.0364元，加权平均净资产收益率-4.38%。从费用端看，上半年销售费用81,157,353.30元（+12.21%，团队扩充及市场开拓投入增加），财务费用5,536,850.56元（+175.33%，利息支出与汇兑损益增加），管理费用45,859,508.62元（-9.19%，无股份支付费用摊销），研发费用38,390,335.57元（+19.05%）。

现金流与资产负债结构值得关注。经营性现金流净额连续为负，但由上年同期的-162,668,612.68元收窄至-95,694,843.61元，管理层解释为销售商品、提供劳务收到的现金增加。资产负债表端，2025年末应收账款（+26.60%）、存货（+282.54%）、合同资产（+398.99%）同步大幅扩张，营运资金占用显著；2026年上半年末应收账款812,100,396.01元（占总资产31.37%）、存货706,858,073.00元（占27.30%）、合同资产243,431,006.66元（占9.40%）仍在高位。资金缺口通过负债弥补：期末短期借款363,892,636.29元，较上年末增长58.66%；货币资金348,595,993.60元，下降20.43%；报告期末对子公司担保余额991,350,000元，为期末归母净资产的165.91%。

子公司层面，核心主体绿能慧充数字技术有限公司（西安子公司）上半年营业收入68,394.81万元，净利润-1,534.16万元，而2025年全年其净利润为4,286.21万元，盈利波动剧烈；中创航空上半年营业收入1,959.54万元、净利润112.27万元（2025年全年分别为4,176.95万元、229.46万元），无人机业务处于爬坡期。

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